Sådan bliver du rig af finanskrisen!

Af teamchef Hans Fink, LRØ

Der er absolut positive sider af den verserende finanskrise. Der er høje indlånsrenter at tjene, hvis man har overskudslikviditet. Men måske mere relevant for de fleste: der er gode penge at tjene i forbindelse med optagelse af udlandslån eller etablering af valutaswaps.

Når udsvingene er store i en valuta (jf. grafens blå linje, der skal læses på venstre side af diagrammet og som udtrykker volatiliteten (standardafvigelsen) i schweizerfrancen), som de efterhånden er blevet i schweizerfrancen, er det sin sag bare at hoppe ud i at etablere en ny låneposition i den valuta. Og faktisk er det heller ikke nødvendigvis det bedste råd lige nu. Forklaringen er, at der er mere at tjene ved at sælge optioner end ved at etablere en valutswap og spare 2 %.

Optionsstrategi
For tiden er kursen på schweizerfranc omkring 4,70 kr. pr. CHF (jf. grafens orange linje, som skal læses på højre side af diagrammet). En etablering af en valutaswap eller af et valutalån vil altså give en startkurs på 4,70. Men hvad nu hvis man kunne være sikker på at starte på kurs 4,75 om tre måneder og samtidig tjene 0,8 %, svarende til 3,2 % p.a.? Det kan man faktisk ved at sælge en call-option med en strikekurs* på 4,75.

Enten en bedre kurs eller penge på kontoen
Om tre måneder kan der så ske to ting: enten er kursen under 4,75 og så har man tjent optionspræmien. Så kan det være, at man skal sælge en ny option. Eller også er kursen over 4,75 og så etablerer man en valutaswap eller sit valutalån på kurs 4,75. Man får altså enten penge på kontoen eller etableret en position i schweizerfranc på et bedre niveau end det nuværende.

To portioner
Det er en god ide at opdele handlen i to portioner. Det vil sige, at hvis man ønsker at etablere en låneposition i schweizerfranc på samlet 10 mio. kr., så skal man lave optionen på 5 mio. kr. Sker der så det, at kursen inden de tre måneder stiger til f.eks. 4,80 kr., kan man etablere en låneposition på 5 mio. kr. til kurs 4,80. Når optionen udløber vil man etablere de sidste 5 mio. kr. til kurs 4,75.

 

Udvikling i kursen på schweizerfranc og volatiliteten i schweizerfrancen, september 2006 – september 2008.

 

* strikekurs = den kurs, optionen giver ret at handle valutaen til.